Capital Structure and Corporate Governance: Shaping Company Value through Dividends:

Siti Arifatul Khorita; Heri Widodo

doi:10.21070/ijppr.v25i3.1402

(1) Siti Arifatul Khorita
Indonesia
(2) * Heri Widodo
Indonesia
(*) Corresponding Author

DOI: https://doi.org/10.21070/ijppr.v25i3.1402

Abstract

Background: The dynamic interplay between corporate financial strategies, particularly capital structure and dividend policies, significantly influences firm value in the manufacturing sector.Knowledge Gap: While previous research has explored the direct relationships between capital structure and firm value, less attention has been paid to the moderating effects of dividend policy, profitability, and Good Corporate Governance (GCG) in this context. Aims: This study aims to assess the moderating roles of dividend policy, profitability, and GCG on the relationship between capital structure and firm value. Results: The findings indicate that dividend policy, profitability, and GCG significantly moderate the relationship between capital structure and firm value, suggesting that firms must balance dividend distribution with their capital structure decisions. Novelty: This research contributes to the existing literature by integrating dividend policy and GCG into the analysis of capital structure's effect on firm value, addressing previously overlooked aspects. Implications: The study underscores the importance of prudent dividend policies and robust corporate governance in enhancing firm value, offering valuable insights for managers and investors aiming to optimize financial performance in the competitive food and beverage manufacturing sector.

Highlights :

Moderating Effects: Dividend policy, profitability, and GCG significantly moderate the relationship between capital structure and firm value.
Financial Balance: Firms must balance dividend distribution with capital structure decisions to enhance overall value.
Managerial Insights: The findings provide crucial insights for managers and investors to optimize financial performance in the food and beverage sector.

Keywords: capital structure, dividend policy, firm value, profitability, Good Corporate Governance

References

W. K. Wardhani, K. H. Titisari, and S. Suhendro, "Pengaruh Profitabilitas, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan," *J. Econ. Bus.*, vol. 5, no. 1, pp. 37–45, 2021. [Online]. Available: http://doi.org/10.33087/ekonomis

S. Sembiring and I. Trisnawati, "Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan," *J. Bisnis dan Akunt.*, vol. 21, no. 1, pp. 173–184, 2019.

C. Imam, F. Sari, and N. Pujianti, "Tinjauan Teoritis Likuiditas Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan," *J. Ekon. Manaj. Univ. Bina Sarana Inform.*, vol. 19, no. 2, pp. 191–198, 2021.

A. Y. D. P. Rozet and L. H. S. Kelen, "Analisis Pola Struktur Modal Perusahaan-Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Selama Masa Pandemi Covid-19," *J. Ilm. Manaj. Bisnis dan Inov. (JMBI UNSRAT)*, vol. 9, no. 1, pp. 336–351, 2022. [Online]. Available: https://ejournal.unsrat.ac.id/v3/index.php/jmbi/article/view/39712

I. Utami, "Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Kasus Terhadap Sub Sektor Perdagangan Eceran yang Terdaftar di BEI Tahun 2011-2015)," *JASa (J. Akuntansi, Audit dan Sist. Inf. Akunt.)*, vol. 3, no. 3, pp. 389–397, 2019.

E. Susanti, I. Indarto, and A. I. Sulistyawati, "Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan," *Sustain. Bus. J.*, vol. 1, no. 2, pp. 149–141, 2022.

N. P. A. Yuniastri, I. D. M. Endiana, and P. D. Kumalasari, "Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019," *KARMA (Karya Ris. Mhs. Akuntansi)*, vol. 2, no. 1, pp. 69–79, 2022.

L. Nirawati et al., "Profitabilitas dalam Perusahaan," *J. Manaj. dan Bisnis*, vol. 5, no. 1, pp. 60–68, 2022. [Online]. Available: https://doi.org/10.37673/jmb.v5i1.1623

M. Rivandi and B. A. Petra, "Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman," *JIP (Jurnal Novasi Penelitian)*, vol. 2, no. 8, pp. 2571–2580, 2022.

M. N. F. Thoha and L. Hairunnisa, "Pengaruh Profitabilitas, Solvabilitas, Likuiditas dan Aktivitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2020," *Int. J. Soc. Manag. Stud.*, vol. 3, no. 4, pp. 94–104, 2022.

F. N. Rosida and S. Sundari, "Pengaruh Good Corporate Governance dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Melalui Kebijakan Dividen," *J. Akunt. Bisnis*, vol. 1, no. 1, pp. 223–232, 2021.

A. V. Noviani, A. D. R. Atahau, and R. Robiyanto, "Struktur Modal, Profitabilitas, dan Nilai Perusahaan: Efek Moderasi Good Corporate Governance," *J. Ekon. dan Bisnis*, vol. 22, no. 2, pp. 391–415, 2019. doi: 10.24914/jeb.v22i2.2601.

T. Hidayat, E. Triwibowo, and N. V. Marpaung, "Pengaruh Good Corporate Governance dan Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan," *J. Akunt. Bisnis Pelita Bangsa*, vol. 6, no. 1, pp. 18–25, 2021.

I. F. Purwaningrum and T. Haryati, "Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai Perusahaan," *Al-Kharaj J. Ekon., Keuang. Bisnis Syariah*, vol. 4, no. 6, pp. 1914–1925, 2022. doi: 10.47467/alkharaj.v4i6.1451.

G. Christianto and L. Hakim, "Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Mediasi," *UTS Student Conference*, vol. 1, no. 4, pp. 290–300, 2023.

R. F. Oktaviani and A. A. Mulya, "Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Moderasi," *J. Akunt. dan Keuang.*, vol. 2, no. 2, pp. 214–240, 2019. doi: 10.32493/jabi.v2i2.y2019.p214-240.

A. Julanda and Y. Darmayanti, "Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi," *J. Ilm. Manaj. dan Bisnis*, vol. 22, no. 1, pp. 1–3, 2023.

I. Nurhayati, A. Kartika, and I. Agustin, "Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur Tahun 2016-2018," *Din. Akuntansi, Keuang. dan Perbank.*, vol. 9, no. 2, pp. 133–144, 2020. [Online]. Available: file:///C:/Users/ASUS/OneDrive/Documents/Folder_Kuliah_Semester_Akhir/Dokumen_Kuliah/Amswie_Irfan_Hidayat_2018310139/Kumpulan_Jurnal_Proposal_Skripsi/Jurnal_Nilai_Perusahaan_Manufaktur_Yang_Terdaftar_Di_BEI/8301-Article_Text-7556-1-10-20201130.pdf

I. M. P. Astakoni, I. W. Wardita, and P. Nursiani, "Efek Moderasi Kebijakan Dividen pada Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur," *J. Ekon. Bisnis dan Akunt.*, vol. 18, no. September, pp. 134–145, 2019.

V. A. Nisrah, "Pengaruh Struktur Modal dan Good Corporate Governance (GCG) Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderasi," *Institutional Repository UIN Syarif Hidayatullah Jakarta*, 2022.

A. Agustina and N. Huda, "Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Perbankan Syariah di Indonesia," *Iqtishaduna (Jurnal Ekon. Keuang. Islam)*, vol. 13, no. 1, pp. 35–49, 2022. doi: 10.20414/iqtishaduna.v13i1.4850.

S. Muntahanah et al., "Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Asuransi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2014-2020," *Akuntabel*, vol. 19, no. 2, pp. 275–283, 2022. doi: 10.30872/jakt.v19i2.11184.

D. A. Susesti and E. T. Wahyuningtyas, "Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan LQ45 pada Bursa Efek Indonesia Periode 2018-2021)," *J. Akunt. dan Bisnis*, vol. 3, no. 2, pp. 109–124, 2022. [Online]. Available: https://ejournal.unib.ac.id/index.php/jab/article/view/3189

M. P. Handayani, "Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2017-2019)," *J. Bisnis dan Akunt. Univ. Swadaya Gunung Jati*, vol. 3, no. 2, pp. 234–246, 2021. [Online]. Available: https://jurnal.universitasgunungjati.ac.id/index.php/JBA/article/view/4787

A. D. Lestari and Zulaikha, “Pengaruh Good Corporate Governance dan Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan (Kajian Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2015-2019),” J. Akunt. Manaj., vol. 10, no. 1, pp. 1–15, 2021.

D. Islami and A. Wulandari, “Pengaruh GCG, Struktur Modal, dan Leverage terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan Tambang,” Nominal Barom. Ris. Akunt. Manaj., vol. 12, no. 2, pp. 254–268, 2023, doi: 10.21831/nominal.v12i2.60207.

N. Ketut and N. Indah, “Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Struktur Aktiva dan Kebijakan Dividen terhadap Struktur Modal Perusahaan Manufaktur di BEI,” E-Jurnal Manaj. Unud, vol. 7, no. 6, pp. 3115–3143, 2018.

M. Mala and D. Yudiantoro, “Pengaruh Risiko Bisnis, Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Nilai BEI pada Perusahaan Food and Beverage yang Terdaftar di 2019-2022,” Econ. Digit. Bus. Rev., vol. 4, no. 2, pp. 231–239, 2023.

A. Mei Yudha, C. Ones Charli, and F. Ekonomi, “Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Pemoderasi pada Perusahaan Industri Jasa yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI),” J. Inf. Syst. Appl. Manag. Account. Res., vol. 7, no. 2, pp. 373–387, 2023, doi: 10.52362/jisamar.v7i2.1091.

M. Munira, E. E. Merawati, and S. Budi, “Pengaruh ROE dan DER terhadap Harga Saham Perusahaan Kertas di Bursa Efek Indonesia,” J. Appl. Bus. Econ., vol. 4, no. 3, pp. 191–205, 2018.

W. Yola, “Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Corporate Governance terhadap Tax Avoidance,” 2014.

N. Wirawan, “Cara Mudah Memahami Statistika Ekonomi dan Bisnis (Statistika Inferensia),” 4th ed. Denpasar: Keraras Emas, 2017.

R. Nopianti and S. Suparno, “Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan,” J. Akunt., vol. 8, no. 1, pp. 51–61, 2021.

H. Halin, “Pengaruh Harga Jual Kaca Patri Jenis Silver terhadap Nilai Penjualan pada CV. Karunia Kaca,” vol. 2, pp. 49–56, 2017.

M. Oktaviani, A. Rosmaniar, and S. Hadi, “Pengaruh Ukuran Perusahaan (Size) dan Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan,” Balanc. Econ. Bus. Manag. Account. J., vol. 16, no. 1, pp. 1–14, 2019, doi: 10.30651/blc.v16i1.2457.

D. Irawan and N. Kusuma, “Pengaruh Struktur Modal dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan,” J. Aktual STIE Trisna Negara, vol. 17, no. 1, pp. 66–81, 2019.

Z. Ramdhonah, I. Solikin, and M. Sari, “Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2017),” J. Ris. Akunt. Keuang., vol. 7, no. 1, pp. 67–82, 2019, doi: 10.17509/jrak.v7i1.15117.

R. Faroji and O. Ali, “Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2019),” vol. 1, 2021.

S. A. Kurnia Hasan and T. Mildawati, “Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening,” J. Ilmu Ris. Akunt., vol. 5, no. 1, pp. 7–20, 2019.

E. Sri and I. Wulandari, “Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan,” vol. 7, no. 2, pp. 206–211, 2021.

H. ’Ulya and B. Sudiyatno, “Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Moderasi,” J. Mirai Manag., vol. 8, no. 1, pp. 34–51, 2023.

T. I. Febiyanti and M. Anwar, “Pengaruh Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi terhadap Perusahaan Properti dan Real Estate,” Al-Kharaj J. Ekon. Keuang. Bisnis Syariah, vol. 4, no. 6, pp. 1784–1794, 2022, doi: 10.47467/alkharaj.v4i6.1090.

M. Saleh, “Pengaruh Kebijakan Hutang, Profitabilitas, dan Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Dividen sebagai Variabel Moderasi (Studi pada Perusahaan Jasa Sektor Keuangan Sub-Sektor Asuransi Periode 2014–2018),” J. Manaj. Organ. Rev., vol. 2, no. 1, pp. 1–14, 2020, doi: 10.47354/mjo.v2i1.174.

H. Hosada and C. Carolina, “Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan dan Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Dividend Policy sebagai Variabel Moderating,” Bachelor thesis, Univ. Pelita Harapan, 2023.

M. A. Pradityo, “Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance terhadap Nilai Perusahaan dengan Kebijakan Deviden sebagai Variabel Mediator,” 2022.

Capital Structure and Corporate Governance: Shaping Company Value through Dividends

Struktur Modal dan Tata Kelola Perusahaan: Membangun Nilai Perusahaan Melalui Dividen

Abstract

References